【新股申购】亚世光电-液晶显示行业中的另类者

3月18日,科创板审核系统将正式运行,券商可以通过科创板电子申报系统递交企业IPO材料。与此同时,包括部分新三板企业,一部分专注于科技创新领域的企业,纷纷宣布将申请登陆科...


  3月18日,科创板审核系统将正式运行,券商可以通过科创板电子申报系统递交企业IPO材料。与此同时,包括部分新三板企业,一部分专注于科技创新领域的企业,纷纷宣布将申请登陆科创板,地方证监局也已经做好了企业申请登陆科创板的上市辅导备案的准备工作,科创板大幕正式拉开。

  公司主营业务为定制化液晶显示器件的设计、研发、生产和销售,主要产品为液晶显示模组及显示屏。公司的经营特色是坚持细分市场定制化战略,小批量,多品种,深度参与客户产品定制;

  境外销售占比在80%左右,。境外市场是公司销售的重点,经过多年的海外市场拓展,公司与美国、欧洲、日本、韩国等国家或地区的客户建立了良好的合作关系,主要客户较为稳定。

  公司的实际控制人是贾继涛, 持有亚世香港100%的股权,通过亚世香港控制发行人51.5329%的股权,处于绝对控股的地位,贾继涛是澳大利亚国籍;

  液晶显示行业处于持续增长的趋势。根据IHS Display Search 发布数据,2016年度,中国的显示面板制造商出货面积增长37%、出货量增长12%。预计,全球平板显示器收入在2017 年将实现9.3%的增长,达到1,100 亿美元,2017 年平板显示器的显示面板发货量将达到近2 亿平方米,2017 年至2022 年的复合年增长率将达到4%。2015 年,中国平板显示器件产业规模达到1,190.63 亿元,同比增长23.7%,预计2018 年,中国液晶显示器件产业规模将达到1,603.19 亿元。

  外国企业仍然控制着主要中高端液晶显示器件和材料供应。玻璃基板主要被美国康宁公司、日本旭硝子、电气硝子等垄断,液晶被德国默克和日本智索垄断,偏光片则被日东电工、LG 化学和住友化学垄断。国内液晶显示产业的中高端原材料仍然依赖进口。国内企业在上游原材料的议价能力及供应链管理等方面均受到一定程度的限制。

  上游产品包括导电玻璃、偏光片、液晶面板、彩色滤光片、背光源、液晶驱动集成电路(驱动IC)、印刷电路板(PCB)、触摸屏等;中游产品主要为液晶显示屏和模组;下游产品较为纷杂,主要包括智能手机、平板电脑及液晶电视等消费电子品及医疗器械、工控仪器仪表等专业类产品。

  国内的液晶显示产业经过多年的发展,形成了以深圳为中心的珠三角和以上海和苏州为中心的长三角两大集群,其中珠三角以中小尺寸显示模组为主,长三角以大尺寸显示模组为主。但是亚世光电却是在东北地区的辽宁省成长起来的企业。

  毛利率高于行业平均,主要同行有:国内液晶显示行业发展较快,参与行业内竞争的企业陆续增加。同行业主要上市公司有同兴达、深天马、超声电子、宇顺电子等。

  公司预计,2019 年一季度的营业收入为1.20 亿至1.26 亿元,同比增长2.19%至7.30%;归属于母公司股东净利润为0.21 亿元至0.22 亿元,同比增长55.24%至62.99%;

  与同行业的竞争对手相比,亚世光电的毛利率明显高于行业平均水平,经过对比发现,同行业的超声电子电子、同兴达、深天马A等的下游主要集中在手机、平板电脑等行业,二亚世光电的产品主要应用在工控、仪器仪表等非消费类电子产品方面,面对的市场需求不同,自然带来不同的经营模式和毛利水平。

  虽然处于相同的行业中,但是差异化的竞争策略形成具有特色的公司经营模式,这就是亚世光电的生存之道。

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